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股价较定增价倒挂三分之二恒逸石化定增惨遭

2018-09-09 18:03:13

股价较定增价倒挂三分之二 恒逸石化定增惨遭流产

近两年来,A股市场仿佛“熊”途漫漫,市况不好自然会累及身处其中的个股,不仅股价难逃“退潮”的命运

股价较定增价倒挂三分之二恒逸石化定增惨遭

,想要通过非公开发行进行融资更是难上加难。继宝诚股份、吉恩镍业非公开发行A股股票被证监会否决后,又有一家上市公司的再融资计划宣告“流产”。不过作为这一次的主角,恒逸石化这次是因为证监会批复到期,股价较定增价大幅倒挂,使得增发未能成行而“自断经脉”。

恒逸石化定增夭折

周四晚间,恒逸石化发布公告称,公司于2012年11月份收到证监会《关于核准恒逸石化股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行股票不超过11100万股新股,该批复的日期为2012年11月13日,批复自核准发行之日起6个月内有效。在取得上述核准批复文件后,公司会同保荐机构按有关规定积极向潜在投资者进行推介和沟通。不过,由于股票市场持续低迷,公司二级市场股票价格与本次非公开发行底价倒挂严重,公司未能在核准批复文件规定的6个月有效期内(即在2013年5月13日前)完成本次非公开发行股票,因此本次非公开发行股票的批复自动失效。

其实,早在2011年6月份,恒逸石化就抛出了其25亿元的非公开发行计划。因为增发底价和发行数量的调整,证监会到去年11月13日才正式批准,其增发价为不低于22.7元/股。而昨日恒逸石化的收盘价为8.51元/股,且在日前创出近三年以来新低的8.05元/股,较其增发底价倒挂近三分之二。

把这一切都归咎于“股票市场持续低迷”,似乎有那么些说不过去。数据显示,公司定增被证监会正式批准当天(2012年11月13日),公司所在主板的深成指为8234.6点,昨日这一数据为9246.27点,也就是说,这半年期间,深成指非但没有下跌,反而上涨了12.29%,但公司的股价却跌跌不休,一路下挫至今。

不过,恒逸石化同时表示,后续如再推出融资计划,将重新召开董事会和股东大会进行审议,及时披露并报证监会核准。

业绩下滑或为股价深跌主因

对于恒逸石化股价的连续下滑,除了其所处的PTA行业(属化工行业,主要用于生产PET即聚酯)景气度逐年下降以外,公司大幅下滑的业绩更是脱不了干系。

恒逸石化此前披露的2012年年报数据显示,在获得1.69亿元政府补助的前提下,公司2012年仅实现归属于上市公司股东的净利润3.14亿元,较2011年的19.2亿元,同比下降了83.66%,如果扣除这1.69亿元的政府补助,降幅将扩大至将近100%。同时,年报中披露的2012年经营活动产生的现金流仅为1.54亿元,相较2011年的28.3亿元,也大幅下降了94.54%。

这也就不难解释公司股价会出现大幅下挫了。而且,更为糟糕的是,今年以来,恒逸石化的业绩非但没有出现好转,反而还有恶化之势。

恒逸石化公布的一季报显示,今年一季度,公司仅实现归属于上市公司股东的净利润1240万,与2011年一季度6.05亿元、2012年一季度4.49亿元的净利润几乎无法同日而语。

下游终端需求不振、行业景气度下滑自然也是公司业绩大幅下滑的主因,其主要产品PTA和聚酯纤维产品价格近一年以来都出现了较为明显的下降,与公司齐名“PTA双雄”的荣盛石化今年首季度的净利润也只有1493万,同比下降了96.3%。

此外,恒逸石化还在一季报中预测,2013年上半年的净利润为4685万至1.09亿元,较上年同比下降65%85%。这也印证了业内“2013年将会是PTA行业最为困难的一年”的一致看法。

发行公司债券为定增失败铺路

其实,如果现在倒回去看看,公司在定增获批一个月后推出发行债券议案,或许就已经是在为定增失败铺好后路了。

根据恒逸石化此前披露的定增方案,公司非公开发行拟募集资金总额不超过25亿元,用于浙江巴陵恒逸己内酰胺有限公司年产20万吨己内酰胺工程项目、浙江恒逸高新材料有限公司年产9万吨差别化纤维扩建项目以及浙江逸盛石化有限公司年产150万吨精对苯二甲酸(PTA)改扩建工程项目。

在定增方案获得证监会批复后的一个月(2012年12月份),恒逸石化推出发行公司债券的预案,称为进一步改善公司债务结构、降低融资成本,公司拟发行不超过20亿元(含20亿元)人民币的公司债券。随后的2013年1月份,公司发行20亿公司债的议案审议通过,并成功发行。

“其实在定增期限到来前,需要募集资金的三个项目融资就已经完成。”在这次定增失效后,恒逸石化方面在接受其他媒体采访时曾淡然地表示,定增完成与否不会影响这三个项目的运营,也不影响公司其他的正常生产经营。据介绍,上述三个募投项目的资金来源于利润留成和外部融资,包括银行贷款和债券发行等。

不过,尽管公司方面表示定增募投项目不会受到影响,但难以否认的是,此次遭遇定增失败,公司面临的财务压力将会更为巨大。恒逸石化曾在有关定增的公告中坦言:“公司的资产负债率一直处于较高水平,负债水平偏高,定增完成后可以降低公司的资产负债率,优化财务结构。”而恒逸石化的公开资料显示,到2012年底,公司短期借款高达72.4亿元,长期借款也达到了12.6亿元。而一季报披露的最新数据显示,截至今年3月份,恒逸石化的资产负债率是69.8%,较2012年67.1%的数值又出现了进一步上升。

文莱项目财务堪忧

从公司的介绍来看,定增三大募投项目似乎已经不成问题了,但即将开工的新项目却不得不令人担忧。

继2月26日,文莱石油化工项目获得发改委的批准后,公司又收到了文莱环境局同意的批复。作为当下对公司最为重要的项目,恒逸石化拟投入43.2亿美元,约265.2亿元人民币打造文莱的PMB石油化工项目。而截至2013年一季度,恒逸石化的资产总计仅为231.58亿元,期末现金及现金等价物余额17.3亿元,负债合计161.6亿元。显然,目前上市公司的自有资金很难满足文莱项目所需。

不过,公司方面却表示,文莱项目的资金需求会按照分期、分步进行,公司将通过各种融资渠道保证项目资金的到位。

尽管公司信誓旦旦,但投资者却恐怕不这么认为。“拜托公司回答问题的时候能不能有点诚意,不要所有的问题都是同一个答案,提高投资者的回报率,不是光靠嘴上说说的”在深交所投资者互动平台以及公司各大股吧上,不少投资者质疑公司说的空话多做的实事少。而多位券商分析师也提醒投资者注意风险,上游拓展不达预期、下游需求或持续低迷等因素都值得考虑。

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